知识产权资产证券化

一、知识产权资产证券化的背景与发展趋势

知识产权证券化就是以知识产权的未来许可使用费(包括预期的知识产权许可使用费和已签署的许可合同保证支付的使用费)为支撑，发行资产支持证券进行融资的方式。知识经济推动金融创新，不同的时代潮流推动了西方发达国家相应的金融创新活动，如1960年，信用卡的使用开启了信用卡应收账款的证券化。1981年按揭贷款催生了房屋贷款证券化。1992年，陶氏化学公司以知识产权为支撑获得贷款，开创了知识产权证券化的先河。文化产品的证券化，则始于1997年1月，美国摇滚歌星大卫•波威通过在美国金融市场出售其演艺生涯中创作的300首歌曲的出版权和录制权，获得了5500万美元。发行的票据为期15年，平均期限约为10年，利率为固定的7.9%。该笔融资被穆迪公司评为“3A”级，所发行的票据全部被一家保险公司购买了。这被认为是世界上第一起典型的知识产权证券化案例。该笔交易的意义在于，它开启了其他艺术家、作家、拥有版权或能带来版税收入的作品的所有者进行类似的证券化的兴趣。一家总部位于旧金山、名为Global Asset Capital的高端投资银行公司1999年表示，他们准备以制药公司未来的专利许可收入为标的资产，对其实行资产证券化，并向投资者公开出售证券，这是首个利用专利进行表外融资的案例。

知识产权证券化的动机在于，虽然将债权利益直接销售所得的利润比原本预期应收的价款低，但是知识产权所有人可以借变现债权来改善现金流状况，优化自己的资产负债结构，提高资金周转率，还可以利用所得价款进行后续研发，寻找更好的市场机会。知识产权资产证券化是金融资本与知识资本的一种有效结合，是以金融技术为依托，以知识产权的信用为担保，以证券化为载体的融资方式。相对于传统的应收账款资产证券化、住房贷款抵押证券化，知识产权资产证券化的一般的交易结构与传统的资产证券化类似，其参与主体一般也会包括发起人(原始权益人)、特设载体（SPV）、投资者、受托管理人、服务机构、信用评级机构、信用增强机构、流动性提供机构，一般也是通过信托或特别目的公司的形式建立起证券化的通道，也要运用风险隔离和外部及内部的信用增级方式，来提高证券化产品的市场吸引力。

目前，美国、英国、日本等国家的知识产权资产证券化实践发展迅速。在美国，知识产权资产证券化的对象资产已经非常广泛，从电子游戏、音乐、电影、娱乐、演艺、主题公园等与文化产业关联的知识产权，到时装设计的品牌、最新医药产品的专利、半导体芯片，甚至专利诉讼的胜诉金，几乎所有的知识产权都已经成为证券化的对象，资产证券化的金额已经超过15亿美元。在亚洲的日本，经济产业省早在2002年就声明要对信息技术和生物领域等企业拥有的专利权实行证券化经营，并成功地对光学专利实行了资产证券化。基于知识产权资产证券化的迅速发展，美国投资银行界与知识产权界将其作为未来重大的资产证券化项目，就连世界知识产权组织也将其作为未来的一个“新趋势”。
二、知识产权资产证券化特点

知识产权资产证券化为高新技术企业提供了一种低成本和低风险的融资方式。其具有以下特点：

（一）融资成本低

目前我国商业银行中长期最低贷款年利率为5.76%，企业债券的利息每年约为3.5%-5%，而知识产权资产证券化的年收益率约为2.3%-4.3%，由此可见，知识产权资产证券化相对于高新技术企业其它可选的融资方式而言是一种低成本的融资方式。

（二）实施的难度较小

由于高新技术企业大多数是中小企业，因而获得商业银行贷款、发行企业债券或上市发行股票的难度都较大，而知识产权资产证券化是以高新技术企业拥有知识产权的信用为基础，只要高新技术企业所拥有的知识产权能够产生稳定的现金流就可以进行证券化，因而高新技术企业实施知识产权资产证券化的难度相对于其它的融资方式较小。

（三）不影响企业知识产权的权属

知识产权证券化一般是以知识产权的收益，即未来可产生的一定的现金流为基础进行资产证券化，知识产权仍归高新技术企业所有，因而不会导致高新技术知识产权的丧失。而如果以高新技术企业的知识产权为质押进行商业银行贷款，一旦高新技术企业无力偿还商业银行贷款，企业的知识产权就将会被拍卖。
（四）融资风险小

商业银行贷款和发行企业债券将会使高新技术企业负债，而发行股票将会影响原企业股东对企业的管理权和控制权，而知识产权资产证券化如果实现了“真实销售”，将既不构成企业的负债，也不会影响原企业股东对企业的管理权和控制权。

三、知识产权证券化的功效

(一)促进高新技术转化，提高自主创新能力

　　在传统融资方式下，资金供给者在决定是否投资或提供贷款时，依据的是资金需求者的整体资信能力，信用基础是资金需求者的全部资产，较少关注它是否拥有某些特质资产。只有当资金需求者全部资产的总体质量达到一定的标准，才能获得贷款，发行债券或股票，否则，则不能使用这些融资方式。我国很多科技型中小企业的实际情况就是自身拥有大量的专利等知识产权，但由于其自身风险性高，整体资信能力较低且缺少实物资产，所以难以通过传统融资方式筹集到发展所需的资金，严重制约了其将高新技术转化为现实生产力的能力。目前，国内高新技术知识产权转化率不到10%。传统融资方式的局限性是导致这种状况的主要原因之一，而知识产权证券化是一种资产收入导向型的融资方式，其信用基础是知识产权而非企业的全部资产。资金供给者在考虑是否购买ABS时，主要依据的是知识产权的预期现金流入的可靠性和稳定性，以及交易结构的严谨性和有效性，资金需求者自身整体资信能力和全部资产的总体质量则被放在了相对次要的地位。知识产权证券化突破了传统融资方式的限制，破解了科技型中小企业融资难的问题，为科技型中小企业将高新技术转化为现实生产力提供了有力的金融支持手段，提高科技成果转化的成功率，有助于加快我国科技成果商品化，产业化进程，进而提高企业现有知识产权的收益。有了资金的支持和丰厚收益的激励，企业就有动力在原有知识产权的基础上进行进一步的研究和开发，继续新的发明创造，使技术创造活动走向一种良性循环，提高企业的自主创新能力，推动科技进步。另外，与转让知识产权的所有权来获得资金相比，知识产权证券化只是使企业放弃未来一段时间内知识产权的许可使用收费权，并不会导致其丧失所有权。这样可以更好地保护企业的知识产权，提高企业的核心竞争力。

(二)充分发挥知识产权的杠杆融资作用

同样是基于知识产权融资，但与传统的知识产权担保贷款相比，知识产权证券化能充分发挥知识产权的杠杆融资作用。一方面，知识产权证券化的融资额高于知识产权担保贷款额。从国际银行业的实践看，在传统的知识产权担保贷款中，知识产权的贷款与价值比一般低于65%，而知识产权证券化的融资额能达到其价值的75%。另一方面，通过知识产权证券化所发行的ABS的票面利率通常能比向银行等金融机构支付的知识产权担保贷款利率低22%-30%，大大降低了融资成本，提高了实际可用资金的数额。所以，知识产权证券化能充分发挥知识产权的杠杆融资作用，最大限度地挖掘知识产权的经济价值，使知识产权所有者获得更多的资金。

(三)降低综合融资成本

知识产权证券化为科技型中小企业开辟了一条廉价的直接融资途径。第一，知识产权证券化完善的交易结构。信用增级技术和以知识产权这种优质资产作为ABS本息的偿还基础，使ABS能获得高于发起人的信用等级，达到较高的信用等级，投资风险相应降低。SPV就不必采用折价销售或提高利率等方式招徕投资者。一般情况下，ABS的利率比发起人发行类似证券的利率低得多。第二，发行ABS虽然需要支付多项费用，但当基础资产达到一定规模时，各项费用占交易总额的比例很低。国外资料表明，资产证券化交易的中介体系收取的总费用率比其他融资方式的费用率至少低0.5个百分点，提高了实际可用资金的数额。最后，发起人还可以利用该资金偿还原有的债务，降低资产负债率，提高自身的信用等级，为今后的低成本负债融资奠定良好的资信基础。

(四)分散知识产权所有者的风险

在知识经济时代，一项知识产权在未来给所有者创造的收益可能是巨大的，但同时这种收益所隐藏的风险也是巨大的。科学技术的突飞猛进，市场竞争的日益激烈，知识产权消费者消费偏好的改变，以及侵权行为等外部因素，都可能使现在预期经济效益很好的某项知识产权的价值在一夜之间暴跌，甚至变得一文不值。知识产权的所有者面临着丧失未来许可使用费收入的风险。知识产权证券化则能将这种由知识产权的所有者独自承受的风险分散给众多购买ABS的投资者，并且使知识产权未来许可使用费提前变现，让知识产权的所有者迅速地获得一笔固定的收益，获得资金时间价值，而不用长时间地等待许可使用费慢慢地实现。

另外，知识产权证券化作为一种债权融资方式，在为企业筹集到资金的同时，企业的所有者仍然可以保持对企业的控制权，从而保护企业创办人的利益。

三、知识产权证券化，头脑如何产生黄金

山东省枣庄市人民政府


枣庄市人民政府关于印发《枣庄市公共安全技术防范管理办法》的通知

枣政发[2010]11号
　　

各区（市）人民政府，枣庄高新区管委会，市政府各部门，各大企业：

　　现将《枣庄市公共安全技术防范管理办法》印发给你们，望认真遵照执行。

　　

　　

　　

　　

　　二〇一〇年二月五日

　　



枣庄市公共安全技术防范管理办法



　第一章 总 则

　　

　　第一条 为加强我市公共安全技术防范管理，保障国家、集体财产和人民生命财产安全，根据《山东省公共安全技术防范管理办法》（省政府令第175号）及有关规定，结合我市实际，制定本办法。

　　第二条 本市行政区域内公共安全技术防范产品(以下简称技防产品)的生产、销售、安装、使用和公共安全技术防范工程（以下简称技防工程）的设计、施工、使用，均适用本办法。

　　第三条 本办法所称公共安全技术防范是指运用科学技术手段预防和制止盗窃、抢劫、破坏、侵害等违法犯罪行为，维护公共安全的活动。

　　所称技防产品是指用于安全技术防范活动，具有入侵探测、防盗报警、出入口控制、视频监控和安全检查等功能并列入《安全技术防范产品目录》的专用设备。

　　所称技防工程是指以维护公共安全为目的，综合运用技防产品所组成的安全防范系统。

　　第四条 市公安局是我市公共安全技术防范的主管部门，市建设、工商行政管理、质量技术监督等部门按照各自职责，共同做好公共安全技术防范管理工作。

　　第五条 技防产品和技防工程的使用单位，应当制定公共安全技术防范装置的使用、保养、维修、更新制度，落实各项防范措施，不断完善安全防范体系。

　　技防产品的生产、销售、使用单位，技防工程的设计、施工、使用单位，应遵守国家有关保密规定，将知密人员限制在最小范围，并注册存档。

　　第六条 枣庄市公共安全技术防范行业协会是政府部门实施行业管理的助手，是技防行业实现自我约束、自我管理的社会组织；该协会在政府有关部门指导下，宣传国家的法律、法规和方针政策，实行行业自律，维护会员合法权益，开展技防行业人员培训、资质等级的推荐工作；配合政府主管部门开展技防系统工程的论证、评估、验收工作。

　　第七条 技防产品的生产、销售及技防工程的设计、施工单位应当遵守公共安全技术防范行业行为规范，规范技防行业秩序，诚信经营、公平竞争，促进全市技防行业的健康发展。

　　

第二章　技防范围



　　第八条 下列场所、部位必须采取技防措施：

　　（一）武器、弹药库；

　　（二）存放国家机密档案、资料的部位；

　　（三）集中储存易燃、易爆、剧毒、致病毒菌、国家管制药品、放射性物质等危险品的仓库、场所；

　　（四）金融机构所属金库及营业场所；

　　（五）博物馆、文物店及陈列、收藏重要文物、珍宝的场所；

　　（六）工交、财贸、物资等系统的重要仓库和存放高档商品、重要生产资料的场所；

　　（七）单位的财会室及集中存放现金、证券、贵重物品的部位；

　　（八）新建城市居民住宅小区；

　　（九）法律、法规及规章规定的其他场所和部位。

　　第九条 安装报警监控装置的单位应逐步与公安机关和保卫部门联网，形成多级报警监控网络，做到快速反应，及时制止违法犯罪活动。

　　第十条 国家机关、社会团体、企事业单位应在公安机关指导下，由单位领导或法定代表人负责做好本单位的技防工作。



第三章 技防产品

　　

　　第十一条 技防产品的生产，要严格执行《山东省安全技术防范产品管理规范》。

　　第十二条 公安机关负责辖区内技防产品管理工作，审查《生产登记批准书》有关申请材料，监督管理技防产品生产、销售，并对违规行为进行查处。技防产品生产登记批准书的年检依照有关规定办理。

　　第十三条 销售安全技术防范产品的单位，应当进行进货验证，验明生产企业的产品质量检验合格证明、工业产品生产许可证证书、安全认证证书或者生产登记批准书。

　　第十四条 申领技防产品销售许可证单位，不得变相进行技防工程的设计、施工。

　　

第四章 技防工程

　　

　　第十五条 技防工程的设计、施工单位应当具备下列条件：

　　（一）具有法人营业执照（三级资质注册资金50万元以上，固定办公场所不少于60平方米；二级资质注册资金100万元以上，固定办公场所不少于100平方米；一级资质注册资金200万元以上，固定办公场所不少于200平方米）；

　　（二）三级资质具有6名以上专业技术（计算机、电子、通信、自动化等）人员，其中具有中级以上技术职称的专业技术人员不少于5人（博士学位等同高级职称，硕士学位等同中级职称），外聘人员不超过1人，并不得担任主要设计人员和关键岗位负责人；技术人员经劳动保障部门鉴证的劳动合同期限不少于2年；二级资质应配备报警、电视监控、出入口控制、计算机应用、管线设计、安装调试等专业技术人员10人以上，其中专业对口的具有中、高级技术职称的人员不少于6人，经劳动保障部门鉴证的劳动合同期限不少于2年；一级资质应配备报警、电视监控、出入口控制、计算机应用、管线设计、安装调试等专业技术人员15人以上，其中专业对口的具有中、高级技术职称的人员不少于7人，经劳动保障部门鉴证的劳动合同期限不少于3年；

　　（三）具有必要的检测、调试仪器设备（兆欧表、示波器、万用表、直流稳压电源、照度计、接地电阻仪等），且须经法定计量部门检定合格；

　　（四）具有完善的技防工程质量保证措施，包括职责明确的组织机构（技术、质检、人事、技术档案等部门）和完善的涉及工程质量的采购、设计、施工、维护维修及保密、人员培训等管理制度；

　　（五）法定代表人及技术人员无相关犯罪前科；

　　（六）法律、法规及规章规定的其他条件。

　　第十六条 技防工程的设计、施工单位应在领取工商营业执照后30日内将本办法第十五条规定的情况，书面告知市公安机关。

　　第十七条 外地技防工程设计、施工单位在本市行政区域内承接技防工程时，应将从业条件告知市公安局安全技术防范管理办公室，并经市公安局安全技术防范管理办公室进行技防资格验证，具备公安机关核发的《技防工程设计施工条件告知（备案）证明》，方可承担技防工程设计施工。

　　第十八条 技防工程设计、施工单位可到市公安机关申请设计、施工等级确认。一级设计、施工单位报省公安厅确认登记，二级及三级设计、施工单位由市公安机关确认登记。

　　第十九条 《山东省安全技术防范工程设计施工等级确认登记证》有效期为一年。设计、施工单位应于有效期内，持通过年审的工商营业执照、工程业绩和其他从业条件证明材料，向原确认机关申请重新确认登记。

　　达不到规定工程业绩的，按照有关规定降低技防资质等级，或者取消技防资质进行六个月整顿，合格后再重新申办资质。

　　第二十条 技防工程按照风险等级或工程投资额划分级别。

　　第二十一条 技防工程的设计、方案论证、审批、施工、验收、维修，应当按照国家有关规定和标准执行。

　　第二十二条 验收不合格的技防工程，施工单位应在限期内整改，并在3个月内向验收单位申请重新验收。工程未按国家标准验收合格，不得交付和投入使用。

　　第二十三条 承担技防工程的招标公司，要按照技防工程风险等级审核投标公司的技防资质（外地技防工程施工单位须具备公安机关核发的《技防工程设计施工条件告知（备案）证明》）。

　　第二十四条 公安机关应通过各种渠道和方式，掌握技防工程建设情况，加强对技防工程的监督管理，建立工程管理档案和工作台账，强化监督检查。对发现的问题，及时通知建设单位进行整改。

　　技防工程建设单位应建立健全各项使用管理制度，落实运行、维护、维修措施，自觉接受公安机关的监督检查，对存在的问题及时进行整改。



第五章 法律责任

　　

　　第二十五条 违反本办法规定，有下列行为之一者，由市、区（市）公安机关责令限期整改，逾期不整改的，对法定代表人和直接责任人处以200元以上1000元以下罚款，对单位处以1000元以上3万元以下罚款；构成犯罪的，移送司法机关依法追究刑事责任；

　　（一）未按规定采取安全技术防范措施的；

　　（二）擅自生产、销售技防产品的；

　　（三）生产、销售的技防产品不符合有关标准，或销售未申领生产许可证的技防产品的；

　　（四）不符合条件从事技防工程设计、施工的；

　　（五）技防工程的设计方案，按照国家规定应经公安机关审核而未经审核擅自施工的；

　　（六）技防工程未经验收或验收不合格投入使用的。

　　第二十六条 违反本办法其他规定的，由公安机关按照《山东省公共安全技术防范管理办法》等有关规定依法予以处罚。

　　第二十七条 对处罚机关作出的行政处罚不服的，可以按照国家有关法律法规的规定申请行政复议或提起行政诉讼。

　　第二十八条 公共安全技术防范管理人员滥用职权、玩忽职守、徇私舞弊的，由主管单位依法给予行政处分；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

　　

第六章 附 则

　　

　　第二十九条 市公安局可以制定具体实施办法。

　　第三十条 本办法自2010年3月1日起施行。